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中級會計師考試財務管理考點習題:風險與收益

來源:中華考試網  [2020年12月3日]  【

  1、相關指標的含義

  2、資產組合的預期收益率

  投資組合的期望收益率等于組合中各單項資產收益率的加權平均值。

  3、資本資產定價模型(CAMP 模型)

  某項資產的必要收益率=無風險收益率+風險收益率

  4、系統風險的衡量指標——β系數

  β的含義:相對于市場組合而言,某個資產的系統風險是多少。反映該資產收益率波動與整個市場收益率波動之間的相關性及程度。

  市場組合的β=1。

  無風險資產的β=0。

  證券資產組合的β系數是組合內各項資產β系數的加權平均值,權數為各項資產的投資比重。

  【經典例題】

  1、甲公司現有一筆閑置資金,擬投資于某證券組合,該組合由 X、Y、Z 三種股票構成,資金權重分別為 40%、30%和 30%,β系數分別為 2.5、1.5 和 1。其中 X 股票投資收益率的概率分布如下:

  Y、Z股票的預期收益率分別為10%和8%,當前無風險利率為4%,市場組合必要收益率為9%。

  要求:

  (1)計算X股票預期收益率。

  (2)計算證券組合預期收益率。

  (3)計算證券組合β系數。

  (4)利用資本資產定價模型,計算證券組合的風險收益率和必要收益率,并據以判斷該證券組合是否值得投資。

  【答案】

  (1)X股票預期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%

  (2)證券組合預期收益率=13%×40%+10%×30%+8%×30%=10.6%

  (3)證券組合β系數=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75

  (4)證券組合的風險收益率=β(Rm-Rf)=1.75×(9%-4%)=8.75%

  必要收益率=Rf+β(Rm-Rf )=4%+8.75%=12.75%

  該組合不值得投資,因為該組合的預期收益率小于組合的必要報酬率。

責編:zp032348
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